本日IHS Markitからドイツを含むユーロ圏の1月総合PMI（有益な景気先行指標）が発表されました。
PMI Releases (markiteconomics.com)
52.4という数字自体はほぼ予想（52.6）通りの水準であったにもかかわらず、オミクロン拡大による景気減速継続が確認されたということで、本日の欧州株安の口実にされています。
観光や娯楽といったサービス業を中心に勢いを失いつつあるのは確かなのですが、雇用（採用意欲）にはかなり強気です。先行きに本当に悲観的であれば、このような組み合わせにはならないはずです。
また、インプット価格にピークアウトの兆しが見える（サプライチェーン障害の緩和ともコメントされている）一方、アウトプット価格（今後の値上げ）には、サービス業も含めて引き続きめっぽう強気です。
これらを総合すると、ユーロ圏の景気の足腰は相応に強く、インフレ圧力は簡単に収まりそうもないと解釈するのが自然と思います。
ちなみにドイツの絵はユーロ圏全体とまったく違う見え方になっています。ドイツのPMIは昨年末にかけて他のどの国よりも大きく下げていましたが、1月は結構力強くリバウンドしています。
IHS Markit エコノミスト (Phil Smith氏) の分析コメント（英文）をそのまま掲載しておきます（日本語は筆者補記）。
- January’s flash PMI numbers came in comfortably above consensus to show a surprisingly resilient performance from the German economy at the start of the year, buoyed in particular by strong factory output growth.（製造業の盛り返しで年初意外と好調）
- Manufacturing is expected to stage a recovery in 2022 as supply bottlenecks ease, but seeing growth of this speed already is a welcome development. The drag on production from supply-chain issues looks to have eased further, although there is still a lot of room for improvement on this front. （サプライボトルネックがやや改善）
- January’s services numbers, showing activity recovering slightly after the decline at the end of last year, were another positive surprise, and are perhaps evidence that German businesses and consumers alike are learning to cope with COVID and any associated restrictions. （サービスもうまくコロナに対応して意外と善戦）
- All in all, the data mark a positive start to the year and go some way to allaying fears about Omicron’s impact on the German economy in the first quarter. （ドイツ経済は全体として滑り出し良好）
- Still, rising costs remain a concern for businesses, with the survey data showing that input prices are continuing to rise sharply and on multiple fronts. （コスト/インフレ上昇が引き続き懸念材料）
