先ほど10月のドイツ小売売上高について以下の通り発表がありました。
実質：前月比▲2.8％ 前年同月比▲5.0％
名目：前月比▲1.7％ 前年同月比+6.2％
名目（薄赤）と実質（赤）のインデックス（水準）を対比すると、きれいな「ワニの口」を形成しています。
もともと「ワニの口」というのは、日本財政が「歳出＞＞歳入」で放漫だ、という危機感を煽る文脈で使われていたのですが、最近は上記のように、名目と実質（インフレ分差し引き後）の関係が「ワニの口」に見えるものが多くなってきました。
本題に戻りますが、今回のドイツ小売売上のポイントは以下3点です。
- 前年同月比実質▲0.5％前後だった市場予想を大きく下回った（かなり弱い）。
- 前月比では凸凹を繰り返しているが、明確に下向きトレンドに入った
という可能性が10月のデータで高まった。 - 名目はまだ上昇トレンドにあるようにも見えるが、コロナ中に蓄積した
過剰貯蓄（リベンジ消費の原資）は年前半にほぼ使い果たしているので、
今後はインフレによる押し下げに抗いきれなくなる可能性が高い。
＜小売売上 前月比（実質）＞～凸凹を繰り返しつつ下向き
＜貯蓄率＞～今年前半時点で、コロナ前の水準まで戻ってしまっている
