https://www.gpif.go.jp/operation/79328564gpif/2022_4Q_0707_jp.pdfnote.com
<Japanese>
高齢化社会で世界の先頭を走っている日本では、40百万人（全人口の約1/3）が年56兆円（GDPの約1割）の公的年金を受け取っています。日本の公的年金は、ドイツ同様、基本的に賦課方式（年金給付の財源を現役世代の保険料で担う方式）なのですが、積立金も併用されており、世界最大の年金ファンドであるGPIF（年金積立金管理運用独立行政法人）がその積立金を運用して、年金給付額の1割程度を支えています。
そのGPIFの2023年3月期の収益は1-３月期に前半のマイナスから大きく盛り返してプラス3兆円、収益率+1.5％は3年連続のプラス、運用資産残高は200兆円を超えてきました。2001年の市場運用開始以来の累積収益は108兆円（年平均4.9兆円、年率+3.6％）にも達しており、今や、脆弱な日本の財政の救世主的存在となっています。GPIFのポートフォリオは、国内債券、外国債券、国内株式、外国株式がそれぞれ25％（50兆円）というごくごくシンプルな国際分散投資で、管理運用手数料は年0.02〜0.04％（直近10年平均年370億円）です。
ドイツの年金も賦課方式をとっており、株式など有価証券での運用の議論が時々浮上するのですが、国家財政が極めて健全なこともあり、敢えてマーケットリスクを取って給付金の足しにしようという議論が成立しにくいようです。巨額資産の運用には相応のコストがかかりますし、大きな損失が発生した場合、政治問題になりかねません。従ってドイツには今のところGPIFに相当する組織はありません。
2022年までの直近10年間の日本の名目GDP成長率は、平均+1.1％（ドイツ+3.5％、米国+4.6％、中国+8.5％）と非常に低いため、日本経済にとって海外の成長取り込みは不可欠です。2022年末時点での日本の対外純資産は419兆円と32年連続で世界一（2位はドイツの389兆円）となっており、海外から収益を得るだけでなく過度の円安を防ぐのにも役立っています。民間部門における日系企業の海外進出や直接投資だけでなく、こうやってGPIFのような公的部門が海外への証券投資でも上手く収益をあげ続けてくれていることを大変誇らしく思います。
<English>
In Japan, which leads the world in terms of aging society, 40 million people (about 1/3 of the total population) receive public pensions worth 56 trillion yen per year (about 10% of GDP). Like Germany, Japan's public pension system is basically based on a levy system (the working-age population pays insurance premiums to finance pension benefits), but it also uses a reserve fund, and the GPIF (Government Pension Investment Fund), the world's largest pension fund, manages the reserve fund to cover about 10% of the pension benefits.
The GPIF's earnings for the fiscal year ending March 31, 2023, have rebounded significantly from the first half's negative earnings in the January-March period to an increase of 3 trillion yen, and the rate of return of +1.5% has been positive for three consecutive years, with the balance of assets under management exceeding 200 trillion yen. The GPIF's portfolio is a very simple, internationally diversified investment of 25% (50 trillion yen) each in domestic bonds, foreign bonds, domestic stocks, and foreign stocks, with a management fee of 0.02 to 0.04% per year (average annual fee over the last 10 years: 37 billion yen).
Germany's pension system is also based on a levy system, and discussions about investing in securities such as stocks sometimes come up, but since the nation's public finance is extremely sound, it seems difficult to argue that taking market risk to add to benefits is a viable option. The management of large amounts of assets is costly, and a large loss could become a serious political issue. Therefore, Germany does not currently have an organization equivalent to the GPIF.
Japan's nominal GDP growth rate for the last 10 years until 2022 is very low, averaging +1.1% (Germany +3.5%, US +4.6%, China +8.5%), so capturing overseas growth is essential for the Japanese economy. As of the end of 2022, Japan's net foreign assets stood at 419 trillion yen, the highest in the world for 32 consecutive years (second place goes to Germany with 389 trillion yen), which not only helps Japan earn revenue from overseas, but also helps prevent excessive yen depreciation. I am very proud that not only Japanese companies in the private sector are expanding overseas and making direct investments, but also that the public sector, such as the GPIF, continues to successfully generate earnings from overseas securities investments.
<German>
In Japan, das in Bezug auf die Alterung der Gesellschaft weltweit führend ist, erhalten 40 Millionen Menschen (etwa 1/3 der Gesamtbevölkerung) staatliche Renten im Wert von 56 Billionen Yen pro Jahr (etwa 10 % des BIP). Ähnlich wie in Deutschland basiert das japanische staatliche Rentensystem im Wesentlichen auf einem Umlagesystem (die Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter zahlt Versicherungsbeiträge zur Finanzierung der Rentenleistungen), verfügt aber auch über einen Reservefonds, der vom GPIF (Government Pension Investment Fund), dem größten Rentenfonds der Welt, verwaltet wird und etwa 10 % der Rentenleistungen abdeckt.
Die Erträge des GPIF für das am 31. März 2023 endende Fiskaljahr haben sich von den negativen Erträgen der ersten Jahreshälfte im Zeitraum Januar-März deutlich erholt und sind auf 3 Billionen Yen gestiegen, und die Rendite von +1,5 % ist seit drei Jahren in Folge positiv, wobei der Saldo der verwalteten Vermögenswerte 200 Billionen Yen übersteigt. Das Portfolio des GPIF ist ein sehr einfaches, international diversifiziertes Investment von je 25 % (50 Billionen Yen) in inländische Anleihen, ausländische Anleihen, inländische Aktien und ausländische Aktien, mit einer Verwaltungsgebühr von 0,02 bis 0,04 % pro Jahr (durchschnittliche jährliche Gebühr in den letzten 10 Jahren: 37 Milliarden Yen).
Das deutsche Rentensystem basiert ebenfalls auf einem Umlagesystem, und manchmal wird über die Anlage in Wertpapieren wie Aktien diskutiert, aber da die öffentlichen Finanzen des Landes äußerst solide sind, scheint es schwierig zu sein, zu argumentieren, dass das Eingehen von Marktrisiken zur Aufstockung der Leistungen eine praktikable Option ist. Die Verwaltung großer Vermögen ist kostspielig, und ein großer Verlust könnte zu einem ernsten politischen Problem werden. Daher gibt es in Deutschland derzeit keine dem GPIF vergleichbare Organisation.
Japans nominale BIP-Wachstumsrate ist in den letzten 10 Jahren bis 2022 mit durchschnittlich +1,1 % sehr niedrig (Deutschland +3,5 %, USA +4,6 %, China +8,5 %), so dass es für die japanische Wirtschaft von entscheidender Bedeutung ist, das Wachstum in Übersee zu nutzen. Ende 2022 wird Japans Nettoauslandsvermögen 419 Billionen Yen betragen und damit 32 Jahre in Folge den höchsten Stand der Welt erreichen (an zweiter Stelle steht Deutschland mit 389 Billionen Yen), was Japan nicht nur hilft, Einnahmen aus dem Ausland zu erzielen, sondern auch eine übermäßige Abwertung des Yen verhindert. Ich bin sehr stolz darauf, dass nicht nur japanische Unternehmen des Privatsektors im Ausland expandieren und Direktinvestitionen tätigen, sondern dass auch der öffentliche Sektor, wie z. B. der GPIF, weiterhin erfolgreich Erträge aus Wertpapieranlagen im Ausland erzielt.
