20210809 ドイツ第3四半期GDPに期待されていた強さの一部は第4四半期に持ち越し

10/29発表のドイツ第3四半期GDPは、前期比+3.8％と非常に強いことが期待されてしまっているのですが、

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本日アップデートされた、ドイツ連銀（Buba）の週次経済活動指数（WAI、GDPのNOWCASTの一種）では、足元GDP前期比+1.8％ペース、とやや伸び悩んでいます。

その主因は、足元の製造業生産（下図黒線、除く建設）の低迷です。半導体を中心とする原材料の供給不足により、足元の生産活動が伸び悩んでいるのです。

しかし、受注は車を含めて好調（青線）であり、生産（黒線）が追い付かない分受注残はむしろ積み上がっている上、輸出の先行きの手応え（赤線）も決して悪くないので、生産はいずれピックアップしてくる可能性が高いと思います。

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但し、第3四半期は既に半分近く過ぎているので、+3.8％までの加速を期待するのは酷かも知れません。ドタ勘で恐縮ですが、前期比+3％くらいまで盛り返して、残りは第4四半期（市場予想前期比+1.2％）以降に持ち越される（+1.2％が押し上げられる）ようなイメージではないかと思います。

【輸出期待】

【受注】

【生産】

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日独経済日記