20221207 ドイツ10月鉱工業生産、Q3比+0.2％で小じっかり

ドイツ連銀の最新経済予測がそろそろ出るので、それを待っているところではあるのですが、現時点では11月9日に発表されたドイツ5賢人委員会の予測が最も権威ある予測です。

それによると、ドイツの四半期GDPは、今年Q4、来年Q1と小幅マイナス（数字はないのですが▲0.2％程度に見える）をプリントした後、年後半に向けて徐々に盛り返し、通年では前年比▲0.2％で着地すると予想されていました。

しかし、先日こちらでお伝えした通り、足元のデータの走りは、両四半期とも前期比▲0.5％より大きな落ち込みになりそうな感じになっています。

景気のマイナスが深めになりそうだということで、最近ドイツの長期金利が（米国に連動している部分も大きいでしょうが）結構下がってきており....

ECBの利上げのターミナルレートも3％には届かない、という市場織り込みにまで下がってきました。

とはいえ、今朝発表になった10月鉱工業生産（Q4の最初の月）は前月比▲0.1％と市場予想（▲0.6～▲0.8％）を大きく上回り、Q3比+0.2％とそんなに弱いものではありませんでした。

コロナ後に　受注（青）＞＞生産（赤）　という状態が長期間続いたため、受注残（黒）が過去最高にまで積み上がっていて、今後のクッションになるという構図も不変です。

鉱工業生産と高い相関をもつトラック輸送量も11月堅調です。

直近11月の輸出期待（上）、雇用意欲（下）もやや盛り返しており、Q4のGDPの現時点での感触、前期比▲0.5～▲0.8％よりはもう少し上で着地するのではないかと見ています。

★こちらにいろいろ動画（日本語/ドイツ語）をアップしていますので、よろしければ是非ご覧ください（本日はドイツ銀行業界についてアンチョコ的に解説しました）。