ドイツ連銀やドイツ政府アドバイザーを筆頭に、ドイツ国内ではECBが恐ろしくビハインド・ザ・カーブだと批判する声が高まっています。足元の焦点は以下の2点です：
① 足元8%超ものインフレ実績と2%を遥かに上回るインフレ期待を考えると、
フラグメンテーションやガス不足/景気後退などのリスクが多少あっても、
異常なマイナス金利くらいは直ちに解消するのが筋。
Global inflation tracker: see how your country compares on rising prices | Financial Times (ft.com)
②南欧国債スプレッド水準は、自由市場が価格発見機能の結果として決めるもの。
その適切さを評価できないECBが、市場を歪ませるべきではない。
ECBが介入すれば、債券自警団（発行体がコスト増を防ぐために自ら行動を律する
しくみ）も機能しなくなる。
Italy 10 Year vs Germany 10 Year Spread Bond Yield - Investing.com
Bloomberg端末がないと、ECBの利上げ軌道（の市場織り込み）は自力でイメージするしかないのですが、こちらのサイトの1ｍEURIBORフォワードを使うと以下のようにイメージできると思います。
ちなみに明日（7/21）のECB結果発表はドイツ時間14:15、記者会見14:45開始（両方ともいつもより遅め）となっています。日本との時差は7時間です。ECBの記者会見をWEBで見るならこちらが使えます。
https://www.ecb.europa.eu/press/pressconf/press_conference/html/index.en.html
