https://tradingeconomics.com/germany/factory-orders
先ほどドイツ連邦統計局から3月製造業受注（実質ベース）の発表があり、前月比▲10.7％（市場予想▲2.2％）と過去にあまり例のない大幅減少を記録していました。
主因は、その他運輸機械受注（ウェート4％：船、鉄道、航空機、宇宙船、軍用車両など）の減少で、2月の+55％から▲47.4％と大きく反落しています。自動車関連受注（ウェート28％）も▲12.2％と低調です。
財別にみると、資本財▲14.1％、中間財▲7.5％、消費財+1.2％となっています。
国内（黒）は▲6.8％、海外（青）は▲13.3％（ユーロ圏▲10.8％/それ以外▲14.8％）と、ともに大きく落ち込み、総合指数（赤）の水準としても2年ぶりの低水準となっています。
週末（特に日曜日）に経済活動が激減するドイツでは、月次のブレが相応に大きいので、3ヶ月くらいの平均で見る必要があります。昨年10-12月と今年1-3月を比べると+0.1％ですので、それほど悲観的になる必要はないと思いますが、4月に反動増がなく、減少モメンタムが続いているようならちょっと心配です。
3月4月とドイツ製造業のPMIはかなり軟調ですので、ダウンサイドリスクを警戒しておくべきでしょう。。
https://www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/85cc18c0f7c34dc1974d558b21a98d97
コロナ以降、生産（赤）がずっと横ばいのため、受注（青、下図では今回の大幅下落は未反映）が多少弱くても受注残（黒）は高水準に積み上がっており、最近やや減り始めているとはいえ、今年2月時点で月商の7.5か月分もありました。
このバックログは今後の生産（ひいてはGDP）のクッションの役割を果たしてくれるものなのですが、数日後に発表される3月分の受注残がどれくらい減っているかに注目したいと思います。
