企業財務
https://bankenverband.de/unternehmensfinanzierung/banken-deutschland-auf-einen-blick/ 本日ドイツ銀行協会が、「ドイツにおける銀行(の役割)」という冊子（ポジションペーパー）を発表（更新）しており、その内容がなかなか興味深いので（改めて）ご紹…
youtu.be ◆しっかり目の米経済統計が続き、9月は▲25bpが75％、年内3回プラスアルファまで利下げ期待が後退。株価は急落前の水準にまでほぼ戻した。◆直近雇用統計後に一時高まった迅速な大幅利下げの可能性はかなり遠のき、FEDはデータを見極めながら慎重に利…
①住宅用不動産価格（キール研GREIX）～Q2（4～6月）は前期比+2.4％（戸建+2.0％/マンション+4.4％）とインフレ差し引き後の実質ベースでも明確に上昇。ピークから▲14％の下落で反転に転じた格好。建設価格のインフレと構造的な需給面でのタイトさ（極端に簡…
nikkei225jp.com <Japanese> 日経平均は7月11日に42,224.02（終値ベース）の高値をつけましたが、先週末はそこから約15%下げて35,909.70で引けています。金曜日は1日で▲2200円強と過去2番目に大きな下げ幅を記録しましたが、引け後に欧米株が大きく下落しているため、</japanese>…
①英エコノミスト誌ビッグマック指数（7月）～同じビッグマックの値段が、日本では480円、米国では5.69ドル、ユーロ圏では5.60ユーロなので、ビッグマック平価的（1ドル＝84.36円／1ユーロ＝85.71円）的に見ると、現行の為替レート市場実勢（148/161円）はま…
①鉱工業生産（4月）～3月前月比▲0.4％と前月の+1.7％後も小じっかり。昨年Q4比今年Q1平均で+1.0％を確保。特に、これまで低迷していたエネルギー集約型産業（化学、金属、ガラス、紙、プラスチックなど）が前期比+4.8％と持ち直しているのが大きい。 https:/…
人口動態要因（団塊世代の大量退職＞移民）に基づく構造的人手不足は緩和していないので、失業急増は回避されているが、経営環境の変化と共にオーバーキャパになっている領域（特に自動車関連）では思い切った人員削減が進められている。 以下は今年に入って…
私自身がドイツで保有する証券ポートフォリオの中の約1割を占めるDAXのポジション調整の際に参考にしているヘッセン州立銀行の「株式チャートブック」がアップデートされたのでそのエッセンスをご紹介します。 https://mailing.helaba.de/-link2/15466/16757…
①企業倒産件数～2023年通年で前年比+22.1％と大きめの増加かつ先行指標も上昇傾向（下図赤線）ながら、コロナ前（2019年）比では▲5％とまだまだ低水準。 https://www.destatis.de/DE/Presse/Pressemitteilungen/2024/03/PD24_103_52411.html 超長期チャート…
ドイツのベンチマーク株価指数DAX40が節目の18千ポイントに到達していることについてのドイツメディアの報道ぶりは以下の通りです。 ドイツの株価指数が連日過去最高値を更新し、節目の18千ポイントをクリアしたことは大変感慨深い。 これは恐らく今後の上昇…
youtu.be ◆FED高官は軒並み「早すぎる利下げ」に警鐘。「Slower to lower」。◆2年物米国債利回りは今年のボトムから約50bp上昇し、利下げ期待は6月スタート/年内3.4回（ほぼ12月時点でのFED予想）にまで後退。◆6月に実際にFED利下げに踏み切るには、サービス…
https://www.bundesbank.de/resource/blob/920564/3a4da07c9388556019fb8e296fcde7bb/mL/2023-12-ertragslage-data.pdf 本日発表されたドイツ連銀月12月報に、2022年のドイツ企業（除く金融）の財務状況についてのマクロ分析が掲載されていましたので、その…
https://www.boj.or.jp/statistics/tk/gaiyo/2021/tka2312.pdf ●本日発表された12月日銀短観のユーロ円想定為替レートは、通年148.80、下期149.03となっていました（ドル円は同139.35/139.97）。 ●足元のユーロ円は1ユーロ＝157円台前半で、一時の16円台から…
日独米3か国を代表する株価指数の比較一覧表を作成しました（お手元ご参考用）。 https://www.boerse.de/marktkapitalisierung/Nikkei-225-Aktien/JP9010C00002 https://www.finanzen.net/index/nikkei_225/volatilitaet-rendite/ytd ●DAXのPERは足元は12倍…
https://www.ecb.europa.eu/pub/financial-stability/fsr/focus/2023/html/ecb.fsrbox202311_05~519e436375.en.html ECBから欧銀の財務状況について分析コメントが出ていますので、そのエッセンスをご紹介します。 【私なりの結論】 金利上昇により欧州の銀…
こちらの研究結果を私なりにごくごく簡潔にまとめておきました。 www.rieti.go.jp 原油など、ドル建て決済が国際慣行として確立されているような商品では、ドル建てとせざるをえない（選択の余地はあまりない）。 国際市場でのシェアや競争力の高い（値段に…
ドイツ連銀8月月報に、現在のドイツの貸出金利、預金金利のレベル感を確認できるデータが出ていますので、簡単にご紹介します。 ●QTは始まっているものの、まだまだ量的緩和度合いが高いので、短期市場金利は本来メインの政策金利であるREFI金利（現在4.25％…
https://tradingeconomics.com/germany/bankruptcies ドイツの企業倒産件数は、上図の通り、長期的に大きな減少トレンドにありますが、最近は①コロナ支援効果の減衰、②昨年後半以降の不景気（スタグフレーション）を背景に、やや増加に転じています。 ドイツ…
https://www.destatis.de/DE/Presse/Pressemitteilungen/2023/07/PD23_266_421.html 先ほどドイツ連邦統計局から5月製造業受注データの発表があり、上図の通り、総合（赤）、国内（黒）、海外（青）揃って3～4月の低迷から大幅に反発する格好となっていまし…
https://www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/072aebeb82e74d10ba03d798f2dbb63c 昨日発表されたドイツ6月PMI改定値は40.6と、前月の43.2からさらに大きく低下し、約3年ぶりの低水準となりました。 5カ月連続の低下で、製造業が持続的な需要減少…
https://bankenverband.de/unternehmensfinanzierung/rolle-der-banken-deutschland-auf-einen-blick/ 昨日ドイツ銀行協会が、「ドイツにおける銀行の役割」という冊子（ポジションペーパー）を発表しており、その内容がなかなか興味深いのでご紹介します。 …
https://www.destatis.de/DE/Presse/Pressemitteilungen/2023/06/PD23_231_52411.html ドイツ連邦統計局の発表によると、今年第1四半期の企業倒産（法人+個人事業者）は計4,117社、前年同期比+18.2％、負債総額39億ユーロ（円相当）となっていました。 上図…
Post-COVID Flash Survey.pdf 中国ドイツ商工会議所（AHK）から本日、「ポスト・コロナ臨時業況サーベイ」の結果が発表されましたので、そのエッセンスをご紹介します。 【全体的な印象】 ゼロコロナ政策終了で期待されていたほどの景気回復は実現していない…
bankenverband.de ドイツ銀行業界の「企業資金調達レポート」のエッセンスを以下ご紹介します。 ドイツ経済は、この冬の半年で景気後退に陥った。迅速な回復は期待薄。年内に底打ちしたとしても、2023年通年でも小さなマイナス成長に陥るリスクあり。 ドイツ…
https://www.dihk.de/de/themen-und-positionen/wirtschaftspolitik/konjunktur-und-wachstum/konjunkturumfrage-fruehsommer-2023 年3回実施されているドイツ商工会議所（DIHK）の景気調査結果（対象：ドイツ国内中小企業21千社）が発表されましたので、使…
https://tradingeconomics.com/germany/factory-orders 先ほどドイツ連邦統計局から3月製造業受注（実質ベース）の発表があり、前月比▲10.7％（市場予想▲2.2％）と過去にあまり例のない大幅減少を記録していました。 主因は、その他運輸機械受注（ウェート4…
https://www.destatis.de/DE/Presse/Pressemitteilungen/2023/04/PD23_162_52411.html ハレ研が予告（下添リンク）していた通り、ドイツの企業倒産件数がジワリ増えてきました（上図）。まだ水準は低く、今後急増というわけでもなさそうですが、引き続き注視…
https://www.bundesbank.de/resource/blob/906502/a043fddc9d1c198d1e9f96e7ee139d84/mL/2023-03-ertragslage-und-finanzierungsverhaeltnisse-data.pdf ドイツ連銀3月月報に、2021年のドイツ企業財務状況についてのマクロ分析が掲載されていましたので、そ…
今朝のドイツ連邦統計局発表によると、今年1月の製造業受注残（実質/インフレ勘案後）は 前月比▲0.5%、前年同月比+1.2%（赤：総合、黒：国内、青：海外） 月商（直近12ケ月平均）の7.4ヶ月分（投資財10.7、中間財3.8、消費財3.4ヶ月分） と引き続き高水準が…
先ほどドイツ連邦統計局から、企業倒産件数（青線：法人+個人事業者の合計）の発表があり、 2022年通年での企業倒産件数は、前年比+4.3％（特に建設、商業で増加） 個人破産件数は、前年比▲16.6％ とのことでした。 月次推移は下図の通り概ね低位横ばいでは…
