https://publikationen.bundesbank.de/publikationen-de/berichte-studien/monatsberichte/monatsbericht-april-2024-928516?article=kurzberichte-928518 本日発表されたドイツ連銀月報（今回からWEB上で見やすくなっている/ドイツ連銀がどの指標をどんなグ…

www.bmwk.de 先週末リリースされたドイツ経済省4月月報のエッセンスは以下の通り。 輸出の改善と、鉱工業・建設の生産増（もともと受注残が大きい上、好天と高水準の病欠正常化が追い風）にわずかながらも明るい兆しが見え始めている。 グローバルベースで鉱…

youtu.be ◆強めのCPIでディスインフレ傾向への自信が揺らぎ、米金利急騰。FED年内利下げ期待は1～2回に後退。10年金利は4.5％強まで上昇。中東リスクの高まりもあり株価も軟調。◆企業収益については弱めの景気をベースに慎重目に置いた以前の予想がまだ残っ…

今回はこちら（ドイツ連銀HPの統計サイト）から重要なデータ（インデックス/水準の推移をチェックできる）を5つピックアップしてご紹介します。 www.bundesbank.de ①（経営サイドから見た時給ベースでの）労働コスト（2023Q4）～前期比+1.2％/前年同期比+2.5…

①経済省GDPナウキャスト～実質GDP2024Q1：前期比▲0.2％。ifoCAST、ドイツ連銀WAI、市場予想などとも整合的。 https://www.bmwk.de/Redaktion/DE/Schlaglichter-der-Wirtschaftspolitik/2024/04/09-konjunktur-bip-nowcast.html ②時間当たり労働コスト（2023…

①雇用増分に占める外人の割合～最近の雇用増加分はほぼ全て外人によるもの（水色：移民、灰色：難民、黒：ウクライナ）。 ②アウトプットギャップ～ディスインフレ圧力は当面健在（青棒）。設備稼働率（黒線）も低め。 ④OECDの製造業の対GDPシェア～このよう…

①ifo景況指数（3月）～期待（青）と現況（黒）がそろって改善。わずかながらも底打ちを期待させる動き。 ＜業種別＞4業種すべてで上向き。サービス業（右上）では中立レベル回復。 ＜サイクル図＞不況領域（第3象限）からの脱却はそう簡単ではなさそう。 ＜…

https://publikationen.bundesbank.de/publikationen-de/berichte-studien/monatsberichte/monatsbericht-maerz-2024-926690?article=kurzberichte--928232 本日発表されたドイツ連銀月報（3月）の経済分析部分のエッセンスをまとめると以下の通りです。 ド…

①製造業受注残（1月）～新規受注の不調が続いているので、じりじり減ってはいるものの、まだ月商の6.9か月分と高水準（資本財メーカーでは9.2か月分）。景気落ち込みを避けるためのクッションになっている。 https://www.destatis.de/DE/Presse/Pressemittei…

①ドイツ連銀週次経済活動指数（WAI）～足元の実質GDPモメンタム（3m/3m）は▲0.3％まで急低下。ちなみに、ドイツ経済省の2024/Q1のGDPナウキャストは前期比+0.1％。ifoCASTは同▲0.52％。ドイツ銀行の予想は同▲0.2％、総合PMIはかなりの大幅マイナス示唆となっ…

①製造業受注（1月）～12月の前月比+12.0％をほぼ吐き出す▲11.3％（濃い赤）。除く大口受注（薄い赤）ベースでは明確な減少トレンド持続。 https://www.destatis.de/DE/Presse/Pressemitteilungen/2024/03/PD24_086_421.html ②鉱工業生産（1月）～前月比+1.0…

https://www.handelsblatt.com/politik/konjunktur/bahnstreik-kostet-fast-nichts-ausser-die-nerven/100020978.html?utm_source=sf&utm_medium=nl&utm_campaign=hb-eveningbriefing&utm_content=07032024&key=0031t00000QBKYoAAP 今日明日とドイツではまた…

ドイツの鉱工業生産（上図黒線、実質ベースインデックス）は、2023年前年比▲1.2％（2022年▲0.2％）と減少しました。2018年頃から既に長期低下傾向にあり、コロナからの回復後もその低下トレンドが再開しているように見えます。 水準としては2018年のピークか…

①製造業受注残（12月）～コロナ後に蓄積された受注残（受注急回復VS人手・資材不足+サプライチェーン障害）は、月商の7.0か月分と高水準が維持され、一層の景気悪化を防ぐためのクッションとなっている。但し、海外分（青）の減少はきつめ。 https://www.des…

ドイツの鉱工業生産（インデックス）は、上図の通り、コロナ前から既に減少トレンドに入っているわけですが、 本日ドイツ連邦統計局（DESTATIS）から今年一発目の統計データとして発表された、2023年の業種別就業者数統計によると、就業者総数は4,593万人と…

こちらのドイツ経済省の月次レポートの主要グラフを私のコメント付きでご紹介します。 https://www.bmwk.de/Redaktion/DE/Infografiken/Schlaglichter-der-Wirtschaftspolitik/2024/01/grafiken-und-tabellen-download.pdf?__blob=publicationFile&v=6 ドイ…

①ifo輸出期待～ドイツ経済頼みの綱である輸出の回復も、当面期待薄の模様。 比較的好調なのは食品、革製品。一方、印刷、衣料が不振。 https://www.ifo.de/fakten/2023-12-19/ifo-exporterwartungen-gefallen-dezember-2023 ②生産者物価～前月比▲0.5％/前年…

①ドイツ総合PMI（11月）～底打ち感あるものの、まだGDP前期比マイナス圏内。 （上記とは別枠）建設セクターは全く下げ止まっていない。 https://www.pmi.spglobal.com/Public/Release/PressReleases ②グローバル総合PMI（11月）～ドイツGDPの50％強の規模が…

①製造業環境関連投資（2021年まで）～総額41.5億EUR（現在のユーロ円レートで7千億円弱）。うち半分が再エネ関連（青）。残りは省エネ関連（赤）と、CO2削減関連（黒）。 https://www.destatis.de/DE/Presse/Pressemitteilungen/2023/11/PD23_N062_32.html ②…

https://tradingeconomics.com/germany/business-confidence 先ほど11月ifo景況指数が発表され、上図（+下図赤線）の通り、予想をやや下回るわずかな改善となっていました。 中東情勢は特段景況感を悪化させていない模様ですが、今後は過去の財政トリック（…

①ドイツ総合PMI（11月）～超低水準からのわずかな反発に留まっており、第4四半期実質GDP前期比▲0.7％（左図）を示唆しているとのことです（市場予想は▲0.2～▲0.3％あたり）。明日発表のifoも同様の感じ（低水準からわずかな上昇）で出てくることになりそうで…

①ECB利下げ期待～市場は来年前半から再来年央に向けて計1.25％（25bp×5回）/2.5％までの利下げを織り込み。 https://www.chathamfinancial.com/technology/european-forward-curves ちなみに米FEDの政策金利軌道については、来年5月から年末に向けて1％（4回…

①住宅価格～Q3（7～9月期）前期比▲1.5％/前年同期比▲10.5％。 ピーク比の下落率は、それまでの上昇率が大きかったデュッセルドルフで大きく、その逆のケルンでは小さい。 https://www.ifw-kiel.de/de/publikationen/aktuelles/greix-immobilienpreise-in-deu…

①消費者物価指数（10月）～前年比+3.8％まで下がってきたが、ベーシス効果でエネルギーが前年比▲3.2％と押し下げていてくれたおかげ（今後この効果は激減）。コア+4.3％、食品+6.1％と生活実感としてはまだまだ厳しい。 https://www.destatis.de/DE/Presse/P…

①ifo住宅業者アンケート～回答企業の48.7％が受注不足、22.2％が受注のキャンセルを報告（受注額の2割がキャンセルされているわけではない点には注意）。 https://www.ifo.de/en/facts/2023-11-06/order-cancellations-german-residential-construction-reac…

①7大都市のオフィス取引面積（2023年1～9月）～在宅勤務普及などの影響もあって前年比▲36.3％。空室率（全独ベース）は昨年の4.7％から今年は5.5％に増加。 ②製造業受注残～やや減少も、月商の7.1か月分とまだまだ高水準維持。 https://www.destatis.de/DE/P…

https://www.bmwk.de/Redaktion/DE/Pressemitteilungen/Wirtschaftliche-Lage/2023/20230714-die-wirtschaftliche-lage-in-deutschland-im-oktober-2023.html 第3四半期GDPは前期比小幅マイナスを見込む（筆者注：市場予想は▲0.1～▲0.3％、10/31発表）。 PMI…

https://www.igmetall.de/tarif/tarifrunden/eisen-und-stahl/forderung-stahltarifrunde-2023 北西・東部地区（ベルリン、NRW州など対象8万人）のIGメタルはいよいよ週休3日制の獲得に向けて動き始めました。来年以降、製造業全体に同様の動きが広がる可能…

https://www.bundesbank.de/resource/blob/915916/f62f192dfc5d6ebac39e415e41640ea1/mL/2023-09-wirtschaftsstandort-data.pdf ドイツ連銀が9月月報内の特別論文の中で「ドイツの産業立地」について分析し、政策提言をまとめていますので、以下そのエッセン…

https://www.bmwk.de/Redaktion/DE/Pressemitteilungen/Wirtschaftliche-Lage/2023/20230913-die-wirtschaftliche-lage-in-deutschland-im-september-2023.html 本日ドイツ経済省から発表された9月経済月報のエッセンスは以下の通りです（月央の当該月報と下…