<Japanese>
先週末（11月10日）時点の世界の主要株価の年初来パフォーマンスを見ると、日経平均が+25％、TOPIXが+24％で、27指数中それぞれ2位、3位と大健闘しています（トップはナスダックの+32％、ドイツのDAXは+9％で9位）。2013年初来の10年強の上昇率でもそれぞれ+213％で3位、+172％で5位としっかり上位につけています。
日本ほど超低金利政策を長期間続け、財政を出しまくってきた国は他にありません。マクロ政策でやれることはほぼやりつくしており、コロナ襲来で不況に陥った時には、日頃から楽観主義をモットーとする私でも、さすがに日本も万策尽きたかと覚悟しました。しかしその後、グローバリゼーションの逆流やグリーンフレーションの広がりなどを背景に、世界が結構インフレ的になってくれたおかげで、デフレで苦しみ続けてきた日本にとってはちょうどいい塩梅のインフレになってきました。ラッキーな巡りあわせだったと言うべきなのではないかと思います。
マイルドなインフレで名目成長が大きくなれば、賃金への分配が可能になります。AIやロボットで人口減少が補える可能性が高まりつつあることも追い風です。日本としては、デジタルとロボットに投資して、供給サイドから経済を盛り上げていくべき局面だと思います。新しい世界に適応するための勉強や教育も頑張らないといけません。
日本の場合、マクロ政策でやれることはやりつくしていると考えれば、政治（他人）頼みになる理由が見当たりません。今この瞬間に自分に出来ることを各自が精一杯やるしかないでしょう。実は日本人には（特に窮地に追い込まれると）そういう風に頑張れる人が世界一たくさんいるのではないかと思っています。近年の日本株の堅調は、ひょっとするとそういう未来をマーケットが予感してくれているのではないかと、密かに期待している今日この頃です。
<English>
The Nikkei 225 and TOPIX are doing very well, ranking 2nd and 3rd out of 27 indices, respectively, with +25% and +24% YTD (the Nasdaq tops the list with +32% and Germany's DAX is 9th with +9%). They are also firmly at the top of the list with +213% and +172%, respectively, for a 10-year-plus increase since the beginning of 2013, ranking third and fifth.
No other country has maintained an ultra-low interest rate policy for such a long time, and has repeated so much fiscal stimulus to the economy as Japan has. Japan has done almost all it can do in terms of macroeconomic policies, and when the Corona hit and Japan fell into a recession, even I, who always try to be optimistic, thought that Japan had run out of options. However, since then, the world has become quite inflationary against the backdrop of the backwash of globalization and the spread of greenflation, and inflation has become just the right level for Japan, which has been suffering from deflation for a long time. I should say, how lucky Japan is!
Mild inflation and higher nominal growth enables a distribution to wages. And the growing possibility that AI and robotics can compensate for population decline is also a great tailwind. For Japan, this is the time to invest in digitalization and robotics to boost the economy from the supply side. We must also do our best in reskilling and education to adapt to the new world.
In the case of Japan, I see no reason to rely on politics (or other people), considering that we have already done all we can do through macro policies. We have no choice but to do what we can do at this moment as best we can. In fact, I believe that there are more Japanese people than in any other countries in the world who can do their best in such a way (especially when facing a crisis). I am secretly hoping that the recent strong performance of Japanese stocks may be a premonition from the market of such a future.
<German>
Der Nikkei 225 und der TOPIX schneiden mit +25 % bzw. +24 % seit Jahresanfang auf Platz 2 und 3 von 27 Indizes sehr gut ab (der Nasdaq führt die Liste mit +32 % an, der deutsche DAX liegt mit +9 % auf Platz 9). Mit +213 % bzw. +172 % liegen sie auch bei den 10-Jahres-Zuwächsen seit Anfang 2013 in der Spitzengruppe der Liste und belegen damit die Plätze 3 und 5.
Kein anderes Land hat so lange eine ultralockere Zinspolitik beibehalten und der Wirtschaft so viele fiskalische Anreize gegeben wie Japan. Japan hat fast alles getan, was es im Bereich der makroökonomischen Politik tun kann, und als die Corona einschlug und Japan in eine Rezession fiel, dachte sogar ich, der ich immer versuche, optimistisch zu sein, dass Japan keine Optionen mehr hat. Seitdem ist die Welt jedoch vor dem Hintergrund der Rückwirkungen der Globalisierung und der Ausbreitung der Greenflation ziemlich inflationär geworden, und die Inflation ist für Japan, das lange Zeit unter Deflation gelitten hat, genau das richtige Niveau. Ich muss sagen: Japan hat einfach Glück!
Die milde Inflation und das höhere nominale Wachstum ermöglichen eine Verteilung zur Löhne. Und die wachsende Möglichkeit, dass KI und Robotik den Bevölkerungsrückgang kompensieren können, ist ebenfalls ein großer Rückenwind. Für Japan ist es jetzt an der Zeit, in die Digitalisierung und Robotik zu investieren, um die Wirtschaft von der Angebotsseite her anzukurbeln. Wir müssen auch unser Bestes bei der Umschulung und Bildung geben, um uns an die neue Welt anzupassen.
Im Falle Japans sehe ich keinen Grund, sich auf die Politik (oder andere Menschen) zu verlassen, da wir bereits alles getan haben, was wir durch die Makropolitik tun können. Wir haben keine andere Wahl, als das zu tun, was wir in diesem Moment tun können, so gut wir können. Ich glaube sogar, dass es in Japan mehr Menschen gibt als in jedem anderen Land der Welt, die auf diese Weise ihr Bestes geben können (vor allem, wenn sie mit einer Krise konfrontiert sind). Insgeheim hoffe ich, dass die jüngste starke Performance der japanischen Aktien eine Vorahnung des Marktes auf eine solche Zukunft sein könnte.
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