つい先ほど、ドイツ連銀（Bundesbank）から2026年までのドイツ経済見通しが発表されました。2026年までのマクロ計数を発表しているのは、これとIMFの世界経済見通し（10月）くらいだと思います。
現時点でドイツ経済に関して最も権威ある経済予測ですので、来年の予算や計画を策定する際のベース（マクロデータ）としてご活用いただければと思います。
以下、頭の片隅に置いておいて損のなさそうなポイントをご紹介します：
●インフレ（HICPベース）は2025年でも総合+2.5％/コア+2.6％と高止まり。サービス価格（右）が高止まり続ける。リスクはアップサイド（賃金）。
●この点が他の経済研究所の予測との最大の違い。来年のGDPも弱め。
●一人当たり賃金（名目）は高水準の上昇が来年まで続き、2025年以降、インフレ目標2％と整合的な3％程度の巡航速度に落ち着く見込み。
2023年 / 2024年 / 2025年 / 2026年
協定上の賃金（青）： +4.0% / +5.0% / +3.0% / +3.1%
実際の賃金（黒） ： +5.9% / +5.2% / +3.6% / +3.5%
2023年の両者の乖離が大きいのは、最低賃金引き上げ、インフレ一時金、残業増などの影響。
●今年10-12月期まで前期比マイナス成長、その後前期比+0.3％に向けて徐々に回復。原動力は世界経済/外需の回復と実質所得（賃金-インフレ）/個人消費の回復（下）。リスクはダウンサイド（財政緊縮、地政学的緊張の高まり、厳冬/ガス不足）。
●予測の前提～エネルギー価格（左）と為替（右：EUR/USD＝1.08）はほぼ横ばいを想定。金利は市場織り込みよりマイルドな低下しか見込まず（2024年3mEURIBOR平均3.6％ vs 市場3％台前半）。
