<Japanese>
ドイツの今年第1四半期（1-3月）の実質GDP成長率は、前期比プラスゼロ（+0.047％）と意外に低調な結果に終わりました。昨年は第2、第4四半期と2回前期比マイナスとなっており、頻繁に前期比マイナスとなってしまうところは日本そっくりになってきました。これはドイツの潜在成長率が最近年1％以下に低下しているためです。日本の「0％台前半」よりはまだ遥かにマシですが、前期比プラス0.2％強という低水準が潜在成長ペースとなると、ちょっとした在庫減少でも簡単に前期比マイナスに転じてしまいます。
植田新総裁就任後初の日銀金融政策決定会合（4月28日）では、金利正常化にかなり慎重なトーンだったことから円安が加速し、ドル円は136円台、ユーロ円は150円台まで上昇（円安が進行）しました。同日発表された日銀展望レポートを見る限り、潜在成長率を上回る成長が続く一方で、他の先進国が苦悶しているインフレとの戦いを免れており、日本経済は非常にいいバランスにあります。従って、日本経済がもう駄目だからということで円が売られているわけではないと思います。ただ、IMF世界経済見通しの2023年名目GDP着地見込み（現地通貨建て）は、ドイツ4.054兆ユーロ、日本585.6兆円となっていますので、ユーロ円が144.45以上になると、日本の名目GDPがドイツに抜かれるという計算になります。実勢レートはすでに150円を超えて来ていますので、日本のGDPは実質的にドイツに抜かれて世界第4位に転落しているいうことになります。
しかしこの円安ユーロ高は、以下2点におけるチャンスとして前向きに捉えるべきではないかと思っています。
1）ドイツから日本へのインバウンドを増やすチャンスです。3月訪日外客数は181万7,500人と、コロナ前の2019年同月比で－34.2％まで急回復してきました。しかし1～3月分のドイツ人のシェアはわずか0.9％にとどまっています。ドイツの同僚・友人達には、足元の円安ユーロ高のメリットを活かした訪日をおススメしようと思います。
2）ドイツから日本への直接投資を増やすチャンスです。ドイツにとってアジアと言えば、これまでは断然中国でしたが、過度の対中依存は大変危険という認識の広まりとともに、ドイツにとっての日本の重要性が急速に高まっています。先週ドイツ連銀が発表した直接投資統計データによると、ドイツへの対内直接投資国別残高で、日本はイタリアやフランスとほぼ同レベルの9位にランクインしています。一方、ドイツからの対外直接投資国別残高では、10位のポーランド（369億EUR）の半分以下（154億EUR）で日本は圏外となっています。脱中国や気候変動関連で日本向け投資を是非呼び込みたいところです。
私個人としてもこの二つに貢献できるような仕事に関わっていくために、出来る限りの努力を積み重ねていこうと決意を新たにしているところです。
<English>
Germany's real GDP growth rate for the first quarter of this year (January-March) ended surprisingly weak at plus zero (+0.047% q-o-q). Last year, the German economy was negative q-o-q twice, in the second and fourth quarters, and the frequent declines are becoming similar to Japan's. This is because Germany's potential growth rate has recently declined to below 1% per year. This is still far better than Japan's "low 0% range," but when the potential growth pace is as low as just over 0.2% q-o-q, even a slight decline in inventories can easily turn negative.
At the Bank of Japan's first monetary policy meeting (April 28) after new Governor Kazuo Ueda took office, the tone was quite cautious about normalizing interest rates, which accelerated the depreciation of the yen, with the dollar rising to the 136-yen level and the euro rising to the 150-yen level (yen depreciation). As far as the Bank of Japan Outlook Report released on the same day is concerned, the Japanese economy is in a very good balance, as it continues to grow faster than its potential growth rate while at the same time escaping the fight against inflation that other advanced economies are agonizing over. Therefore, I do not think that the yen is being sold because the Japanese economy looks hopeless. However, the IMF World Economic Outlook's 2023 nominal GDP forecast (in local currency) is 4.054 trillion euros for Germany and 585.6 trillion yen for Japan, so if the euro-yen exchange rate goes above 144.45, Japan's nominal GDP will be surpassed by Germany. Since the actual exchange rate has already exceeded 150 yen, this means that Japan's GDP has in effect been overtaken by Germany and has fallen to fourth place in the world.
However, I believe that the weak yen against euro should be viewed positively as an opportunity for the following two areas.
1) It is an opportunity to increase inbound travel from Germany to Japan. The number of foreign visitors to Japan in March was 1,817,500, a sharp recovery to -34.2% compared to the same month in 2019 before the Corona. However, the share of Germans for January-March is only 0.9%. I would recommend to my German colleagues and friends to visit Japan to take advantage of the current weak yen against euro.
2) This is an opportunity to increase direct investment from Germany to Japan. For Germany, Asia used to be China by far, but with the spread of awareness that excessive dependence on China is very dangerous, the importance of Japan for Germany is rapidly increasing. According to direct investment statistics released by the Bundesbank last week, Japan ranks ninth in terms of outstanding inward direct investment to Germany, almost on the same level as Italy and France. On the other hand, in terms of outward FDI balance by country from Germany, Japan is out of the top 10, with less than half (15.4 billion EUR) of Poland (36.9 billion EUR), which is in 10th place. Japan should attract investment from Germany in the areas of friendshoring (decoupling from China) and climate change.
I am determined to make every possible effort to be involved in work that will contribute to these two reasons.
<German>
Die reale BIP-Wachstumsrate Deutschlands für das erste Quartal dieses Jahres (Januar-März) endete überraschend schwach bei plus null (+0,047% q-o-q). Im vergangenen Jahr war die deutsche Wirtschaft im zweiten und vierten Quartal zweimal negativ, und die häufigen Rückgänge ähneln denen in Japan. Dies ist darauf zurückzuführen, dass die Potenzialwachstumsrate in Deutschland in letzter Zeit auf unter 1 % pro Jahr gesunken ist. Das ist zwar immer noch weitaus besser als Japans "niedriger 0 %-Bereich", aber wenn die Potenzialwachstumsrate so niedrig ist wie knapp über 0,2 % im Quartalsvergleich, kann selbst ein leichter Rückgang der Lagerbestände leicht ins Negative umschlagen.
Auf der ersten geldpolitischen Sitzung der Bank von Japan (28. April) nach dem Amtsantritt des neuen Gouverneurs Kazuo Ueda war der Ton hinsichtlich einer Normalisierung der Geldpolitik recht zurückhaltend, was die Abwertung des Yen beschleunigte, wobei der Dollar auf 136 Yen und der Euro auf 150 Yen anstieg (Yen-Abwertung). Was den am selben Tag veröffentlichten Ausblick Bericht der Bank von Japan betrifft, so befindet sich die japanische Wirtschaft in einem sehr guten Gleichgewicht, da sie weiterhin schneller wächst als ihre Potenzialwachstumsrate, während sie gleichzeitig dem Kampf gegen die Inflation entgeht, mit dem sich andere fortgeschrittene Volkswirtschaften quälen. Daher glaube ich nicht, dass der Yen verkauft wird, weil die japanische Wirtschaft hoffnungslos erscheint. Die Prognose des World Economic Outlook des IWF für das Jahr 2023 für das nominale BIP (in Landeswährung) liegt jedoch bei 4,054 Billionen Euro für Deutschland und 585,6 Billionen Yen für Japan; wenn also der Euro-Yen-Kurs über 144,45 steigt, wird das nominale BIP Japans von Deutschland übertroffen. Da der tatsächliche Wechselkurs bereits über 150 Yen liegt, bedeutet dies, dass Japans BIP faktisch von Deutschland schon überholt wurde und auf den vierten Platz in der Welt zurückgefallen ist.
Ich bin jedoch der Meinung, dass der schwache Yen gegen den Euro aus den folgenden zwei Gründen positiv als Chance gesehen werden sollte.
1) Es ist eine Gelegenheit, den Reiseverkehr aus Deutschland nach Japan zu steigern. Die Zahl der ausländischen Besucher in Japan lag im März bei 1.817.500, ein deutlicher Anstieg von -34,2% im Vergleich zum gleichen Monat 2019 vor Corona. Allerdings liegt der Anteil der Deutschen für Januar-März nur bei 0,9 %. Ich würde meinen deutschen Kollegen und Freunden empfehlen, Japan zu besuchen, um von dem derzeit schwachen Yen gegenüber dem Euro zu profitieren.
2) Dies ist eine Gelegenheit, die Direktinvestitionen aus Deutschland in Japan zu erhöhen. Früher war Asien für Deutschland bei weitem China, aber mit der Verbreitung des Bewusstseins, dass eine übermäßige Abhängigkeit von China sehr gefährlich ist, nimmt die Bedeutung Japans für Deutschland rasch zu. Nach der in der vergangenen Woche von der Bundesbank veröffentlichten Direktinvestitionsstatistik liegt Japan bei den ausstehenden Direktinvestitionen in Deutschland an neunter Stelle, fast gleichauf mit Italien und Frankreich. Hinsichtlich des Saldos der ausländischen Direktinvestitionen aus Deutschland nach Ländern liegt Japan jedoch nicht in den Top 10, sondern mit weniger als der Hälfte (15,4 Mrd. EUR) von Polen (36,9 Mrd. EUR), das auf Platz 10 liegt. Japan sollte Investitionen aus Deutschland in den Bereichen Friendshoring (Abkopplung von China) und Klimawandel anziehen.
Ich bin entschlossen, alles zu tun, um mich an Arbeiten zu beteiligen, die zu diesen beiden Bereichen beitragen.
