今年に入って金利の上昇が顕著になってきました。米国、ドイツ、日本の2年物国債利回りは、それぞれ年初来+0.59％、+0.38％、+0.04％上昇し、株価指数は▲5.6％（S&P500）、▲4.9％（DAX40）、▲3.1％（TOPIX）の下落となっています。株の軟化は、債券が株より相対的魅力を増したことによるものであり、景気の悪化と直結させて過度に悲観的になるべきではありません。誰よりも深く経済と市場を分析をした上で政策金利を上げようとしているセントラルバンカーの皆様に対して失礼です。
どんなに金利を下げてもなかなか上がらなかったインフレがちゃんと上がるようになり、多少金利を上げても大丈夫なくらいの経済の足腰の強さが確認されたということです。その結果、異常なマイナス/低金利に別れを告げ、金利正常化のスタートを切るための準備が整ったということです。最近かなり減ったとはいえ、マイナス利回りの債券残高は欧州中心にまだ6兆ドルもありますので、金利正常化はまだまだ途半ばであり、今後も着実に進んでいくことでしょう。
せっかく金利が正常化してきたのですから、オミクロン克服後は私たちの仕事や暮らしの正常化も進め始めましょう。職場での雑談やビジネスパートナーとの会食から得られる、気づき、まなび、ひらめき等を通じた、人間らしい生産性の向上を追求したいところです。コロナ禍の2年間、これらを我慢してきた分、リベンジ的にアイデアが溢れ出てきたらしめたものです。正常化後の世界で生き残っていくために、私たち自身の利回りを、債券に負けないよう引き上げてゆきましょう。
【独訳】
Der Anstieg der Zinssätze hat sich in diesem Jahr noch verstärkt. Die Renditen zweijähriger Staatsanleihen in den USA, Deutschland und Japan sind seit Jahresbeginn um +0,59 %, +0,38 % bzw. +0,04 % gestiegen, während die Aktienindizes um -5,6 % (S&P 500), -4,9 % (DAX 40) und -3,1 % (TOPIX) gefallen sind. Die Abschwächung der Aktienkurse ist auf den Anstieg des relativen Werts von Anleihen gegenüber Aktien zurückzuführen, so dass wir nicht übermäßig pessimistisch sein sollten, indem wir sie direkt mit einem möglichen Wirtschaftsabschwung in Verbindung bringen. Es ist respektlos gegenüber den Zentralbankern, die versuchen, den Leitzins zu erhöhen, nachdem sie die Wirtschaft und den Markt gründlicher als jeder andere analysiert haben.
Dies bedeutet, dass die Inflation, die unabhängig von der Senkung der Zinssätze nur langsam anstieg, nun richtig zu steigen beginnt, was bestätigt, dass die Wirtschaft stark genug ist, um eine leichte Anhebung der Zinssätze zu verkraften. Damit sind wir bereit, uns von den ungewöhnlich negativen/niedrigen Zinssätzen zu verabschieden und die Normalisierung der Zinssätze einzuleiten. Auch wenn die Zahl der Anleihen mit negativen Renditen in letzter Zeit erheblich zurückgegangen ist, sind immer noch Anleihen im Wert von 6 Billionen Dollar ausstehend, vor allem in Europa, so dass die Normalisierung der Zinssätze gerade erst begonnen hat und stetig fortschreiten wird.
Jetzt, da die Zinsen normalisiert werden, sollten wir damit beginnen, unsere Arbeit und unser Leben zu normalisieren, nachdem wir das Omikron überwunden haben. Wie wäre es mit einer Verbesserung der menschlichen Produktivität durch Bewusstheit, Lernen und Inspiration, die wir aus Gesprächen bei der Arbeit und beim Abendessen mit unseren Geschäftspartnern gewinnen können. Es wäre großartig, wenn die Ideen, die während der zwei Jahre der Corona zurückgehalten wurden, wie Rachegelder überschwappen würden. Um in der Welt nach der Normalisierung zu überleben, sollten wir unsere eigenen Renditen erhöhen, damit wir nicht gegen Anleihen verlieren.
【英訳】
The rise in interest rates has become more pronounced this year. Two-year government bond yields in the U.S., Germany, and Japan have risen +0.59%, +0.38%, and +0.04% since the beginning of the year, respectively, while stock indices have fallen -5.6% (S&P 500), -4.9% (DAX 40), and -3.1% (TOPIX). The softening of stocks is due to rising relative value of bonds over stocks, so we should not be overly pessimistic by directly linking it to a possible economic downturn. It is disrespectful to the central bankers who are trying to raise the policy rate after analyzing the economy and the market more deeply than anyone else.
This means that inflation, which had been slow to rise no matter how much interest rates were lowered, has started to rise properly, confirming that the economy is strong enough to withstand a slight increase in interest rates. As a result, we are ready to say goodbye to the abnormally negative/low interest rates and start the normalization of interest rates. Even though the number of bonds with negative yields has decreased considerably recently, there are still $6 trillion of bonds outstanding, mainly in Europe, so the normalization of interest rates is just getting started and will continue to progress steadily.
Now that interest rates are being normalized, let's start to normalize our work and life after we overcome the Omicron. How about pursuing improvement of humane productivity through awareness, learning, and inspiration that we can gain from chatting at work and having dinner with our business partners. It would be great if ideas held back during the two years of the Corona were to overflow like revenge spending. In order to survive in the post-normalization world, let's raise our own yields so that we will not lose against bonds.
