◆インフレ（賃金強め）、景気弱目（ISM）、株も債券も（小幅ながら）マイナスと、多くの投資家にとってやや期待外れのスタート。
◆しかし（本来歴史的にかなり珍しい）ソフトランディングとしてはなかなかいい線を行っているのかも。
◆失業率が4％以下かつ株価も高いうちは、多少のディスインフレや景気減速でも利下げには動きづらそう。市場が期待している3月ではなく、早くて6月頃になるのではないか。
◆中国や欧州が不景気で、米国も勢いを失いつつある中、企業業績の急回復は（早期大幅利下げ同様）あまり期待しない方がいい。AIやデジタル化の効果が出としても、それにはかなりの時間を要する。
◆これまで企業業績を牽引してきたBIG TECHはすでに割高。ソフトランディング＆金利高止まりなら大手銀株が面白いかも。医薬品は新薬が当たれば大きそうだが、制度変更が意識される選挙年には買いにくい。
◆バイデンは強い景気/雇用とディスインフレ（ソフトランディング）を実現しつつあるが、それが支持率上昇につながっていない（今回は It's economy, stupid! が機能していない）。
◆トランプが再選されれば、移民を追い出し（人手不足）、関税を上げ（インフレ）、富裕層や企業に減税するので米経済のバランスが激変しそう。
◆バイデンは経済への介入・規制が多すぎるとビジネス界は感じているかもしれないが、市場が機能しない気候変動や格差拡大には正しく介入し、諸外国に対する米国への信頼には従来通り答えてきた。
◆第1期トランプ政権を市場は結局好感したではないか、という楽観は大変危険。法の支配や西側各国との協調が全く機能しなくなり、ビジネスのフレームワークが根底から覆る恐ろしさを過小評価すべきでない。
◆AIは安全、知財権、プライバシー保護などの面で適切な規制が必要だが、専門知識の廉価化や医療、教育などの効率化に大いに役立ちそう。
