<Japanese>
米国経済の強さとユーロ圏経済の弱さが当初の想定以上であることが判明したため、ECBがFEDより先（今年6月）に利下げを始める可能性が一気に高まってきました。その結果、為替市場でユーロ安が進行し、節目の1ユーロ1.07ドルを大きく割り込んでいます。ドイツの銀行での1年物定期預金金利は、昨年10月のピーク時には3.4％あったのですが、足元2.9％にまで下がってきました（私のメインバンク：コメルツ銀では2.8％ですが、がんばって3.2％くらい出しているところもあります）。ドイツ5大研の春季合同経済予測によると、ドイツのインフレは昨年の5.9％から今年は2.3％、来年は1.8％に低下する見込みですので、今ならインフレによる目減り分を上回る利息収入の確保が可能です。
現時点での中銀金融政策変更予想（1回あたり0.25％刻み）は、日本が年内1回の「利上げ」であるのに対し、ユーロ圏では年内3回、英国が2回、米国が1回強の「利下げ」となっています。為替レートはこれらがシフトした方向に連れて動きやすいので、米国の年内利下げ期待が3回から1回強に剥落（米国金利が急上昇）する過程で、ドル円は1ドル153.20円と大きく円安に振れたのですが、ユーロ圏と日本の金利の相対的関係はさほど変化しなかったため、ユーロ円は1ユーロ163円あたりで比較的安定していました。
とはいえ、ユーロの購買力平価は1ユーロ：121.5円（IMF）～134円（OECD）、ビッグマック平価（英Economist）に至っては1ユーロ83.49円ですので、私たち日本人の生活実感としてユーロが円に対してかなり割高であることに変わりありません。ドイツに永住するわけでなく、最終的にはユーロではなく円が必要になる方にとって、今円はお買い得かも知れません。手元にユーロ建て余剰資金がある場合には、①インフレ率を上回る利率で定期預金にしておく（帰任時期を超える期間にしないよう注意）、②ドイツで使い切らないことが確実な資金は、随時両替や送金で円に換えておく、ことをお勧めします。ちなみに私の場合はドイツでの長期滞在をベースにしているので、③ユーロ建て日経平均ETFの積み立て購入、という形で対応しています（幸い今のところはうまくいっています）。
<English>
The possibility that the ECB will start cutting rates before the FED (in June this year) has rapidly increased as the strength of the US economy and the weakness of the eurozone economy have proved to be greater than initially expected. As a result, the euro has weakened in the currency markets, falling well below the key support level of 1.07 dollar per euro. The interest rate on one-year time deposits at German banks peaked at 3.4% last October but has now fallen to 2.9% (my main bank, Commerzbank, is 2.8% but some are offering up to 3.2%). According to the joint spring economic forecast of the five major German research institutes, German inflation is expected to fall from 5.9% last year to 2.3% this year and 1.8% next year, so it is now possible to secure interest income that exceeds the loss due to inflation.
The current forecast for central bank policy changes (in increments of 0.25% per change) is one 'hike' in Japan this year, three 'cuts' in the eurozone, two in the UK and just over one in the US. Exchange rates tend to move with these shifts, so as expectations of US rate cuts fell from three to just over one before the end of the year (US rates rising sharply), the yen weakened sharply to 153.20 yen per dollar, but the relative relationship between eurozone and Japanese interest rates did not change much, so EUR/JPY remained relatively stable around 163 yen per euro.
Nevertheless, the purchasing power parity of the euro is 121.5 yen (IMF) to 134 yen (OECD) per euro, and the Big Mac parity (The Economist) is 83.49 yen per euro, so the euro is still quite expensive compared to the yen, as we Japanese feel in our daily lives. For those who do not intend to live in Germany permanently and who will eventually need yen instead of euros, the yen may be a good buy now. If you have surplus funds in euros, I recommend that you (1) keep them in a fixed-term deposit with an interest rate above the rate of inflation (be careful not to keep them longer than the time of your return), and (2) convert funds that you are sure you will not use up in Germany into yen by exchanging or transferring money as needed. Incidentally, in my case, since I plan to stay in Germany as long as possible, I have taken another measure by (3) buying euro-denominated Nikkei 225 ETFs (fortunately, this has worked well so far).
<German>
Die Wahrscheinlichkeit, dass die EZB noch vor der FED (im Juni dieses Jahres) mit Zinssenkungen beginnen wird, hat sich rasch erhöht, da sich die Stärke der US-Wirtschaft und die Schwäche der Wirtschaft im Eurogebiet als größer erwiesen haben als ursprünglich erwartet. Infolgedessen hat sich der Euro an den Devisenmärkten abgeschwächt und ist deutlich unter die wichtige Unterstützungsmarke von 1,07 Dollar je Euro gefallen. Der Zinssatz für einjährige Festgelder bei deutschen Banken erreichte im Oktober letzten Jahres einen Höchststand von 3,4 % und ist inzwischen auf 2,9 % gesunken (bei meiner Hausbank, der Commerzbank, liegt er bei 2,8 %, aber einige Banken bieten bis zu 3,2 % an). Laut der Gemeinschaftsdiagnose Frühjahr 2024 der fünf großen deutschen Forschungsinstitute wird die Inflation in Deutschland von 5,9 % im letzten Jahr auf 2,3 % in diesem und 1,8 % im nächsten Jahr zurückgehen, so dass es jetzt möglich ist, sich Zinserträge zu sichern, die den inflationsbedingten Verlust übersteigen.
Die derzeitige Prognose für die Änderungen der Zentralbankpolitik (in Schritten von 0,25 % pro Änderung) lautet: eine "Anhebung" in Japan in diesem Jahr, drei "Senkungen" in der Eurozone, zwei im Vereinigten Königreich und etwas mehr als eine in den USA. Die Wechselkurse neigen dazu, sich mit diesen Verschiebungen zu bewegen. Als also die Erwartungen von drei Zinssenkungen in den USA auf etwas mehr als eine vor Jahresende zurückgingen (die US-Zinsen stiegen stark an), schwächte sich der Yen stark auf 153,20 Yen pro Dollar ab, aber das relative Verhältnis zwischen den Zinssätzen in der Eurozone und in Japan änderte sich nicht viel, so dass EUR/JPY relativ stabil bei 163 Yen pro Euro blieb.
Dennoch liegt die Kaufkraftparität des Euro bei 121,5 Yen (IWF) bis 134 Yen (OECD) pro Euro, und die Big-Mac-Parität (The Economist) liegt bei 83,49 Yen pro Euro, so dass der Euro im Vergleich zum Yen immer noch recht teuer ist, wie wir Japaner in unserem täglichen Leben spüren. Für diejenigen, die nicht beabsichtigen, dauerhaft in Deutschland zu leben, und die irgendwann Yen statt Euro brauchen werden, kann der Yen jetzt ein guter Kauf sein. Wenn Sie über überschüssige Euro-Gelder verfügen, empfehle ich Ihnen, (1) diese auf einem Festgeldkonto mit einem Zinssatz oberhalb der Inflationsrate anzulegen (achten Sie darauf, dass Sie sie nicht länger als bis zu Ihrer Rückkehr aufbewahren) und (2) Gelder, die Sie in Deutschland sicher nicht verbrauchen werden, durch Umtausch oder Überweisung in Yen umzuwandeln, je nach Bedarf. Da ich übrigens vorhabe, so lange wie möglich in Deutschland zu bleiben, habe ich eine andere Maßnahme ergriffen, indem ich (3) auf Euro lautende Nikkei-225-ETFs akkumuliert habe (zum Glück hat das bisher gut funktioniert).
＜グローバル金融市場関連情報ポータルサイト＞
＜日独経済日記＞
