<Japanese>
今回も世論調査が2％くらいの「隠れトランプ派層」を見逃していたと見えて、トランプ氏が予想以上の大差で再選を果たしました。米共和党は上院でも下院でも過半数を確保する見込みですので、トランプ2.0は「MAGA（Make America Great Again）2.0」のPDCAを来年1月からフルスロットルで回し始めることになりそうです。西側諸国としては、①保護主義の台頭、②対中封じ込め、③安全保障コストの上昇、④インフレ上昇、⑤脱炭素トレンドの後退、などに備える必要があるでしょう。
ドイツにとって大変困ったことに、トランプ氏はかなりドイツを嫌っています。トランプ氏はドイツを、①緊縮財政に拘るあまり、国防に十分な資金を振り向けず米軍にタダ乗りし、②内需を拡大せず米国相手に巨額の貿易黒字を稼ぎ出しているズルい国と認識しています。ドイツの寛大な難民政策や脱炭素に傾斜するエネルギー政策は、今回の選挙期間中も「誤った政策の典型事例」として頻繁に言及されていました。折しも過度の中国依存からの脱却（デリスキング）を進める過程で、ドイツの米国への依存度が高まっています。米国はドイツの貿易相手（輸出+輸入）として国別トップで、対米輸出はドイツの輸出額全体の約1割を占めています。米欧間で貿易戦争がエスカレートした（お互いに20％の関税をかけあう）場合、トランプ2.0の4年間におけるドイツの経済損失は1,800億ユーロ（約30兆円相当）にも達すると試算されています。「ドイツの歴史上、経済的に最も困難な時期の始まりになる」という超悲観的な予言すらあります。
トランプ氏は、政権基盤が弱い相手（首脳）には容赦なく高い玉で攻めたてることにより、ディールを自分に有利なように進めようとします。折しも少数与党政権になっている日本とドイツは、このままの状態でトランプ2.0を迎えれば格好の餌食とされかねません。特に、ウクライナと台湾の問題にどう対処するかは、経済以前の大問題です。日独国民の危機感がバネになって事態が意外と良い方向に向かってくれることを祈るばかりです（最近こうやって「祈ってばっかり」いるような気もします）。
<English>
Once again, the polls seem to have missed the "hidden Trumpist" segment of around 2%, and Trump was re-elected by a wider margin than expected. With the US Republicans expected to secure a majority in both the Senate and the House of Representatives, Trump 2.0 is likely to start the PDCA cycle of "MAGA (Make America Great Again) 2.0" at full throttle from next January. Western countries will have to prepare for (1) the rise of protectionism, (2) containment of China, (3) higher security costs, (4) higher inflation and (5) a reversal of the decarbonisation trend.
What is very troubling for Germany is that Trump hates Germany very much. Trump sees Germany as a cheating country that is so obsessed with austerity (1) that it rides the US military for free without providing adequate funding for defence, and (2) that runs huge trade surpluses with the US without increasing domestic demand. Germany's generous refugee policy and its decarbonising energy policy were frequently cited as ‘typical examples of misguided policies’ during the recent election campaign. While Germany is moving away from its over-dependence on China (derisking), its dependence on the United States is increasing. The US is Germany's most important trading partner (exports + imports) by country, and exports to the US account for around 10% of the total value of German exports. In the event of an escalating trade war between the US and Europe (reciprocal tariffs of 20%), Germany's economic losses over the four years of Trump 2.0 are estimated at EUR 180 billion (the equivalent of around JPY 30 trillion). There is even an ultra-pessimistic forecast: ‘This will be the beginning of the most difficult economic period in Germany's history’.
Trump will try to make the deal work in his favour by relentlessly highballing his opponents (leaders) who have a weak power base. Japan and Germany, currently under minority governments, could be preyed upon by Trump 2.0 if they remain in this situation. In particular, how to deal with the problems in Ukraine and Taiwan is a big issue ahead of the economy. I just hope that the sense of crisis among the Japanese and German people is a springboard to a surprisingly positive turn of events (I feel like I've been "praying" too much lately).
<German>
Wieder einmal scheinen die Umfragen das Segment der „versteckten Trumpisten“ von etwa 2 % übersehen zu haben, und Trump wurde mit einem größeren Vorsprung als erwartet wiedergewählt. Da zu erwarten ist, dass die US-Republikaner sowohl im Senat als auch im Repräsentantenhaus die Mehrheit erringen werden, dürfte Trump 2.0 ab Januar nächsten Jahres den PDCA-Zyklus von „MAGA (Make America Great Again) 2.0“ auf Hochtouren laufen lassen. Die westlichen Länder werden sich auf (1) mehr Protektionismus, (2) die Eindämmung Chinas, (3) höhere Sicherheitskosten, (4) höhere Inflation und (5) eine Umkehr des Dekarbonisierungstrends einstellen müssen.
Sehr beunruhigend für Deutschland ist, dass Trump Deutschland sehr hasst. Trump hält Deutschland für ein betrügerisches Land, das so besessen von Sparmaßnahmen ist, dass es (1) das US-Militär umsonst reitet, ohne ausreichende Mittel für die Verteidigung bereitzustellen, und (2) riesige Handelsüberschüsse mit den USA erzielt, ohne die Binnennachfrage zu steigern. Deutschlands großzügige Flüchtlingspolitik und seine dekarbonisierende Energiepolitik wurden im Wahlkampf häufig als „Musterbeispiele fehlgeleiteter Politik“ angeführt. Während sich Deutschland aus der übermäßigen Abhängigkeit von China löst (Derisking), nimmt die Abhängigkeit von den USA zu. Die USA sind Deutschlands wichtigster Handelspartner (Exporte + Importe) nach Ländern und die Exporte in die USA machen ca. 10% des Gesamtwertes der deutschen Exporte aus. Im Falle eines eskalierenden Handelskrieges zwischen den USA und Europa (gegenseitige Zölle in Höhe von 20 %) werden die wirtschaftlichen Einbußen für Deutschland in den vier Jahren von Trump 2.0 auf 180 Mrd. Euro (ca. 30 Billionen JPY) geschätzt. Es gibt sogar eine ultrapessimistische Prognose: „Dies wird der Beginn der schwierigsten wirtschaftlichen Periode in der Geschichte Deutschlands sein“.
Trump wird versuchen, den Deal zu seinen Gunsten zu gestalten, indem er seine Gegner (Staats- und Regierungschefs), die über eine schwache Machtbasis verfügen, unerbittlich angreift. Japan und Deutschland, die derzeit von Minderheitsregierungen geführt werden, könnten von Trump 2.0 überrollt werden, wenn sie in dieser Situation verharren. Der Umgang mit den Problemen in der Ukraine und in Taiwan ist ein großes Thema, das vor der Wirtschaft kommt. Ich hoffe nur, dass das Krisengefühl der japanischen und deutschen Bevölkerung ein Sprungbrett für eine überraschend positive Wendung der Ereignisse ist (ich habe das Gefühl, dass ich in letzter Zeit zu viel „gebetet“ habe).
